由于特朗普激进的贸易政策削弱了人们对美国资产的信心迎客松配资，并引发了对美元在全球贸易中主导地位的重新评估，美元在2025年走弱，ICE美元指数今年迄今已累计下跌逾9%。
而在美元下跌的背后，华尔街分析师们认为，这提振了一个长期被忽视的资产类别——新兴市场本币债券。在此前经历了十多年的低迷之后，这一资产类别正迎来前所未有的“高光时刻”。
数据机构EPFR的数据显示，在截至上周三的一周内，新兴市场本币债券基金的资金流入创下新纪录，连续8周出现资金流入。投资机构预计，这种情况将持续下去，从而提振从巴西、墨西哥到印尼和印度等大型新兴市场的本币债券市场。
华尔街齐看好
摩根大通新兴市场固定收益策略主管Jonny Goulden表示：“许多大型新兴市场向我们展示了外国购买本国债务的情况迎客松配资，而这种情况正开始在一些国家抬头。这可能是一个潜在的转折点。”
摩根大通GBI新兴市场本币指数（ JPMorgan GBI Emerging Market local currency index）的收益率处于2022年以来的最低水平，这在一定程度上是国际资金流动的一个迹象。该指数显示，自今年年初以来，新兴市场本币政府债券的回报率已超过10%。
美元汇率下跌，以及对“美国例外论”的怀疑，促使国际投资者转向其他地方寻求更大的回报。百达资产管理公司首席策略师卢卡保利尼也表示，“我预计，美元还将继续下跌。而新兴市场债券看来将成为这一势头的主要受益者之一。”
这些因素加在一起，有助于结束外国投资者逃离新兴市场本币债券的局面。Goulden说，新兴市场备受冷落的局面已经持续了大约14年。
美国银行（Bank of America）全球新兴市场固定收益策略主管David Hauner则表示，在经历了多年的美元牛市和“美国例外论”交易之后，投资者对新兴市场的配置“绝对处于最低点”迎客松配资，未来还有很大的增长空间。
“在很长一段时间里，这一点一直被完全忽视，现在，人们必须分散投资。”他表示。
冯托贝尔银行（Vontobel）投资组合经理Carlos de Sousa表示：“今年迄今为止，新兴市场本币债券表现非常好。这是美元下跌真正直接、自动的影响”。
而且，大多数新兴市场央行都普遍处于降息轨道上，这也是一大利好。法国兴业银行（Societe Generale）新兴市场研究全球主管Phoenix Kalen称，这是“新兴市场资产难得的黄金时期”。
他指出，包括菲律宾、捷克、匈牙利、南非、土耳其、巴西和哥伦比亚在内的新兴市场国家，本币债券提供了“令人信服的价值”。
不过仍有分析师认为，目前的转变还不能扭转多年来的资金外流，这更像是“涓涓细流”，而不是洪水。但美银的Hauner则认为，即使是很小的资金流动也会对这些市场产生巨大的影响。
“新兴市场作为一种资产类别，（规模）要小得多。因此，如果你从美国抽走1%，基本上相当于新兴市场的20%。因此，这种流动的影响可能相当有意义，”他补充说。
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